企业翘首企盼的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》日前正式揭开面纱。
根据《条例》，“内外资企业所得税统一”将于明年1月1日正式实施。而这，有望在国内服装行业掀起“波澜”。分析人士指出，“两税合一”有可能造成“假外资”云集的福建服企大幅“改制”回归，进而催生出规模空前的国内服企上市热潮。
假外资的“潜行规则”
“一个已在福建服企潜行多年的游戏规则或将随着‘两税合一’新税法的出台而终结。”12月12日，内资企业翘首企盼的“企业所得税法”终于由国务院正式颁布实施。服装业相关分析人士表示，“福建等地扎堆的服企‘假外资’现象或将由此逐渐走向自然终结”。
该人士所说的福建服企“假外资”现象是指闽南地区潜行多年的“合理避税游戏规则”。该人士指出，闽南地区的泉州、晋江、石狮一带的服企中，外资或中外合资企业几近上万家。其中大部分企业只是戴了顶“洋帽子”的“假外资”企业，他们只是在法律上由注册在香港或BVI（英属维尔京群岛）、开曼等避税港的公司进行控股，主要股东和控制人都是本地人或者本地家族。仅仅在BVI一地，50多万家注册的企业中就约有近20万家与中就国的私营企业有关。
不惜以各种渠道变身“外资”，显然好处颇多。从事服装加工生产的晋江华利纺织工业有限公司总经理洪建设说：“过去每生产100元的服装，作为内资企业要比外资企业多付税收成本10元左右。”
正是看到外资企业享受“两免三减”等税收优惠政策的“利好”，不少服企利用福建地处侨乡，并与台湾、港澳以及东南亚临近这一独特的优势，通过各种方式“引进外资”，改变身份，享受外资企业的税收优惠。福建地区“假外资”的泛滥由此而来。
事实上，“假外资”企业的好处还不单为合理避税，更深层原因在于这种“假外资”身份有利企业拓宽融资渠道变身为“假外资”后，企业能因此获得更加便利的境外上市渠道。
“一家纯内资服企变身外资后，税后利润可增加20%以上，这种避税和境外上市财务报表好看的做法可谓‘一石二鸟’，”晋江市协诚美丰投资有限公司总经理刘建军告诉记者，境外的控股公司作为母公司控制境内闽南地区多家外资子公司，各子公司还可以享受有关税收优惠，并能将利润合并到境外母公司。境外母公司海外上市，不仅股权结构不需要调整，而且可以用较低成本重组国内子公司资产。
正因为有此诸多利好之处，内资服企变通为外资企业的“游戏”在闽南地区一段时间内蔚然成风，而政府对此也是长期以来保持着默许的姿态。
回归内资企业
从明年起正式实施的“内外资所得税统一”政策无疑让那些曾经的“超国民优待”渐行渐远。而与此相对应的是，回归国内企业身份的诸多利好开始显山露水。
首先，税率上的“统一”使福建“假外资”服企在“外面”折腾的意义已大不如前。
其次，福建“假外资”服企回归的主要动力来自国内资本市场。业内分析人士指出，国内Ａ股市场目前人气很旺，估价较高，即使是同一家Ａ＋Ｈ股公司股票，Ａ股也比Ｈ股平均有30%以上溢价，平均市盈率也是境外市场的2－3倍，并且国内证券市场的发行及维护成本仅为境外市场的1/3。
这对品牌效应一般的服企而言，诱惑极大。由于境外资本市场对国内服装、鞋业等传统行业的估值普遍偏低，选择境外上市的服企将面临“无人问津”的风险。毕竟，诸如受境外投资者欢迎的安踏、百丽之类的大型公司在国内并不多见。
这在国内闽南服企争相借上市提升竞争力的当下，诱惑力非同一般。加之如今监管法规的统一以及非公经济地位的提高等因素，均让福建服企戴洋帽子的理由减去了大半。
业内人士指出，有迹象表明，今年以来，闽南地区的一批“假外资”服企已有开始转变观念，进行公司注册地调整，甩掉“假外资”身份回归国内资本市场的动向，而境外上市大军中也已分化出一批争上国内资本市场的队伍。
中信证券纺织服装业分析师汪蓉指出，在此前的9月7日，可以注意到国内Ａ股上市的供应生产服饰辅料的伟星股份发布公告称，已经商务部批准抛售其外资相关股份，其企业类型由外资企业变更为内资企业。
伟星股份的案例显然并非孤案。深交所在闽南地区的摸底数据同期显示，在40家上市后备企业资料中，近期准备上市的有14家是外商独资或者合资企业，其中倾向于国内中小板的有3家，尚处于犹豫摇摆状态的有3家；拟在2008年前后上市的26家企业中，有18家是外商投资企业，其中大部分决定在国内中小板上市，仅4家决定在境外上市。
一位熟悉闽南服企的资深人士乐观预言，“在不久的将来，国内资本市场尤其是中小板将崛起一股新势力———闽商板块，也将改变浙江、广东两分中小板天下的格局。”
回归疑虑犹存
然而，福建“假外资”服企初成趋势的回归道路并不完全平坦，在目前的环境中，“回归”仍有阻力。
阻力之一还是所谓的“合理避税”，由于国内税率与其他海外避税港税率相比要高，部分福建“假外资”服企仍希望交更低的税。
“尽管明年我国内外资所得税都将实行国民待遇，但坦白讲，我们的税率还是远高于香港或其他避税港，如果税务机关未能有效制止境外上市公司通过利润转移规避税收，那么在国家损失收入的同时，还可能对境内外上市公司造成不公平的竞争环境。”有分析人士指出，“目前许多税则或执法对内外资、上市或非上市公司并非一视同仁；对于未上市公司、有一定规模的民营企业还存在包税等不规范优惠，这一方面对改制上市企业不公平，另一方面也降低了企业规范纳税意识，放大了将来改制上市成本。而境外上市公司尽管也被要求财务相对透明，但可以通过跨境交易合理避税。”
而除了来自税率的考虑，国内资本市场准入的硬性条件限制及担心“回归”后无法尽快上市融资进行快速扩张，也让部分福建服企难以下定决心“回归”。如国内上市条款规定，“最近三年企业实际控制人不能发生变动”，以及“无经营实体的控股公司不能在境内上市”等都让福建“假外资”服企担心“回归”后无法尽快上市。
利郎有限公司董事长王冬星就因此放弃了回归上市，“如果从改制起还要等3年，我们担心那时的国内资本市场是否依然处于高潮期，所以，为了加快扩张和融资步伐，犹豫一段时间后还是决定在香港上市。”
对此，有分析人士指出，目前包括众多福建服企在内的“假外资”服企，尤其是大型企业，阻碍其“回归”的最重要因素就是这些企业对能否进入牛市中的国内证券市场的担心。而换个角度来看，当条件都具备后，福建服企将有望掀起国内服装行业下一波国内上市潮。
来源：服装时报
